(Las opiniones expresadas aquí son las del autor, Clyde Russell, columnista de Reuters).
El aumento del récord tuvo impulsores fundamentales, a saber, las limitaciones de suministro en los principales exportadores de Australia y Brasil y la fuerte demanda de China, que compra alrededor del 70% del mineral de hierro transportado por mar a nivel mundial.
Pero un aumento del 51 % en el precio al contado del mineral de hierro para entrega en el norte de China, según la evaluación de la agencia de informes de precios de materias primas Argus, en tan solo siete semanas desde el 23 de marzo hasta un máximo histórico de 235,55 dólares la tonelada el 12 de mayo siempre iba a tener consecuencias. ser mucho más espumoso de lo que justifican los fundamentos del mercado.
La velocidad de la caída posterior del 44% a un mínimo reciente de $131,80 la tonelada en el precio al contado probablemente tampoco esté justificada por los fundamentos, incluso si la tendencia hacia precios más bajos es completamente razonable.
El suministro de Australia se ha mantenido constante a medida que se desvanecía el impacto de las interrupciones anteriores relacionadas con el clima, mientras que los envíos de Brasil comienzan a tener una tendencia al alza a medida que la producción del país se recupera de los efectos de la pandemia de coronavirus.
Australia está en camino de enviar 74,04 millones de toneladas en agosto, según datos de los analistas de productos básicos Kpler, por encima de los 72,48 millones de julio, pero por debajo del máximo de seis meses de 78,53 millones en junio.
Se pronostica que Brasil exportará 30,70 millones de toneladas en agosto, frente a los 30,43 millones de julio y en línea con los 30,72 millones de junio, según Kpler.
Vale la pena señalar que las exportaciones de Brasil se han recuperado desde principios de este año, cuando estaban por debajo de los 30 millones de toneladas cada mes de enero a mayo.
La mejora del suministro se refleja en las cifras de importación de China, con Kpler esperando que lleguen 113,94 millones de toneladas en agosto, lo que sería un récord, eclipsando los 112,65 millones informados por la aduana de China en julio del año pasado.
Refinitiv es aún más optimista sobre las importaciones de China para agosto, estimando que llegarán 115,98 millones de toneladas en el mes, un aumento del 31% con respecto a la cifra oficial de 88,51 millones para julio.
Las cifras compiladas por consultores como Kpler y Refinitiv no se alinean exactamente con los datos de aduanas, dadas las diferencias en el momento en que las cargas se evalúan como descargadas y despachadas por la aduana, pero las discrepancias tienden a ser pequeñas.
Disciplina de acero
La otra cara de la moneda para el mineral de hierro es la producción de acero de China, y aquí parece claro que la instrucción de Beijing de que la producción para 2021 no debería exceder el récord de 1.065 mil millones de toneladas a partir de 2020 finalmente está siendo atendida.
La producción de acero crudo de julio cayó al nivel más bajo desde abril de 2020, llegando a 86,79 millones de toneladas, un 7,6% menos que en junio.
La producción diaria promedio en julio fue de 2,8 millones de toneladas, y es probable que haya disminuido aún más en agosto, ya que la agencia oficial de noticias Xinhua informó el 16 de agosto que la producción diaria a "principios de agosto" fue de solo 2,04 millones de toneladas por día.
Otro factor que vale la pena señalar es que los inventarios de mineral de hierro de China en los puertos volvieron a subir la semana pasada, llegando a 128,8 millones de toneladas en los siete días hasta el 20 de agosto.
Ahora están 11,6 millones de toneladas por encima del nivel de la misma semana en 2020, y por encima del mínimo del verano del norte de 124,0 millones en la semana hasta el 25 de junio.
Un nivel más cómodo de inventarios, y la probabilidad de que aumenten aún más dadas las excelentes importaciones pronosticadas en agosto, es otra razón para que los precios del mineral de hierro retrocedan.
En general, se han cumplido las dos condiciones necesarias para un retroceso del mineral de hierro, a saber, el aumento de la oferta y la disciplina de la producción de acero en China.
Si esos dos factores continúan, es probable que los precios sufran más presión, especialmente porque al cierre de $140,55 la tonelada el 20 de agosto, se mantienen por encima del rango de precios de alrededor de $40 a $140 que prevaleció desde agosto de 2013 hasta noviembre del año pasado. .
De hecho, aparte de un breve aumento de la demanda en el verano de 2019, el mineral de hierro al contado estuvo por debajo de los 100 dólares la tonelada desde mayo de 2014 hasta mayo de 2020.
El factor desconocido para el mineral de hierro es qué cambios de política puede adoptar Beijing, con algunas especulaciones del mercado de que se reabrirán los grifos de estímulo para evitar que el crecimiento económico se desacelere demasiado.
En este caso, es probable que las preocupaciones por la contaminación se coloquen en segundo lugar después del crecimiento, y las acerías volverán a aumentar la producción, pero este escenario aún está en el ámbito de la especulación.
(Edición de Richard Pullin)
Hora de publicación: 24 de agosto de 2021